HSBCから投資の勧誘メールが来た

マレーシアの銀行に口座を持っていると、様々な金融商品を勧められますね。定期的その情報がメールで送られてきます。

先日、HSBCマレーシアからのメールにその手の物が入っていました。で、ちょっと気になったのでその話題を。

これはノックイン債とか仕組み債と言われる商品で、数年前日本でも詐欺だのなんだの大手銀行を相手取って訴訟が起きたり大騒ぎになったのと同じようなやつ。どんな内容かというと、

○ 「香港の株(ハンセン指標)に投資をして、株価(指標)がどう動こうと2年間は年率6.55%計算で毎月配当をもらえる」
○ 「スタート時の値の70%をノックインバリアとし、
     1 その値まで下がることなく2年が過ぎればどんな値だとしても原資は100%戻る。
     2 その値まで下がったとしても、満期時にスタート時より高くなっていれば原資は100%戻る。
     3 その値まで下がり、なおかつ満期時にスタート時より低い場合はその下げた割合と同じ割合で原資が戻る。 ←ここが注意点」
○ スタート時の104%の値が着いた場合、そこで全ては終了。

簡単にいうとこんな感じ。

つまり、ハンセン指標が30%以上下がることがなければ、投資金額は全額戻り、毎月、年換算6.55%の配当がはいるという商品。ただし、104%に値上がりしたらその月で終了で投資金額とその月の配当がもらえる。

これって良さそうに見えますよね。年換算6.55%ですし、ハンセン指標が30%以上値下がりしなければ元本はそのまま返ってくるんですから。そしてこの商品の説明の中には、香港株は今後有望であると説明している。日本でも同じようなのが随分売られていました。日本の場合は日経平均でしたが。

まさか2年のうちに30%も下がることはないだろうと考える人はこれに飛びついちゃう。でも考えてみるとどんどん上がったところでそれは自分の利益にならず、年換算6.55%という利益の上限が決まっている。ましてや104%上がったらそこで終わりというわけのわからない条件が着いているから、上がったら上がったでそこで終わってしまう。でも損にはならないからいいやと考えるのでしょう。

ところがもし30%下のノックインバリアの値がヒットしてしまうと恐ろしいことになるわけです。満期時にどんな値がついていようとスタート時より低い場合はそれは全て投資家の負担。損となる。しかしもし満期時にスタート時より高い値がついたとしても投資家が受け取るのは投資金額プラスお約束の配当だけ。投資家の利益はこれだけで最大2年間で13.1%。ところが損が出た場合は30%50%どこまで原資が減るかわからないというあんまり面白くない話。

でも、一般的な金利は低く、これの6.55%は魅力的だし、ハンセン指標も30%以上下がらなければ良いわけだから、投資しようという人もいるんでしょう。でもこれってギャンブルでしかないですよね。利益限定で損した場合はいくらでも大きくなるというギャンブル。

これってそもそもどんな商品なのか考えてみる時に、相場をかじった人ならピンと来るはずです。利益は限定で損失は無限大みたいな投資って聞いたことがあるでしょ?そうそう、オプションの売りです。この商品って見るからに香港の指標(先物?)に投資する投資信託のようですが、実は香港株にもハンセン指標の先物にも投資はしていないんですね。客は高利回りの債券を買ったつもりでいても実はプットを売ってるだけ。デリバティブを操作するだけの話で、単にスタート時の30%下の値、ノックインバリアの値のプットオプションをショートしてそのそのプレミアムがこの商品の配当の原資になるのでしょう。

実際の仕組みはそんな単純ではないはずですが、いくつかのパターンが考えられます。この商品の売り手としては、投資家の逆をやるわけでプットオプションの買い手に回る。ただこれだとリスクがあるから先物を買って、いわゆるデルタヘッジのポジションを取る。株価がノックインバリアに近づくと先物ヘッジが増えてややこしくなりそうですが。

どちらにしても投資家に支払うべき金は満期時に最大投資金額プラス6.55%X2年分でしかないから、その金利分だけ確保できれば投資金額を自由に運用できるお金集めの方法かもしれない。また、もし途中でノックインバリアを超えることがあればそれは投資家の損になるわけで、その損を売り手の利益となるようなポジションを組めば、非常に面白いことになる。つまりデルタヘッジしている売り手のポジションをノックインの値になった瞬間に変更、ヘッジの先物を解消するということ。そうすれば値下がり分、つまり売り手が買っているプットに利が乗ってくる。もしかするとそれを得るために、わざとノックインバリアがヒットするように売り浴びせるなんて事があるかもしれませんね。それじゃ詐欺そのものだけれど、そもそもこの商品は市場で債券や先物を購入しているわけじゃなくて、売り手と投資家の相対取引みたいなもんですから、うまくやられる可能性もなくはないと私は勘ぐります。

まぁ、どう転んでも売り手、この場合はHSBCは損はしない。それどころか場合によっては大きく儲かるシステムになっているかもしれない。いや、HSBCは単なる仲介でしょうね。売った時点で手数料が入るのでしょう。

常識的に考えてどうしてハンセン指標が値上がりした場合、たったの104%で終了としてしまうのか。この辺は想像でしかありませんが、もしプットオプションのショートでプレミアムを稼ぐビジネスモデルだとすれば(それに間違いはないはず)、値上がりするということはノックインバリアの行使価格から大きく離れることを意味します。つまりプレミアムはどんどん小さくなるわけで、それを売っても大した利益が出ない。つまり、6.55%の配当を出すのが難しくなるということではないでしょうか。だから上がったら止めちゃう。

この商品の対象者は、香港のハンセン指標が上がると考えている人向けのように書いてありますが、実は上がってしまうと儲けが出ない、配当も出せないからくりになっていることが想像できます。だから本来は上がれば嬉しいはずだし、もっと配当が増えてもいいはずなのに、104%になったら終了というわけのわからない条件がついているのではないでしょうか。

今回のこの商品は香港のハンセン指標を元にしたものですが、日本では日経平均を元にしたもの、あるいは為替を元にしたもの、つまりオプションが存在するものならどんな株価指標だろうが個別株だろうが、商品でも為替でもこういう商品を組めるってことなんですね。また今回はハンセン指標が30%下がったところがノックインバリアになっていますが、これの逆もできるのでしょう。つまり、これから下がると読んでいる場合、30%上がった場合は損をするような仕組みも作れるわけです。これは簡単で今回はプットのショートですが、コールのショートに変えるだけのことでできるはず。ちょっと調べたところ、こういう商品のカスタムメイドもあるそうです。小額ではだめでしょうが、こういう指標でこういう条件だったら何%つけてくれる?と聞けばそれにあわせて作ってくれるらしいです。

またこれと似たような商品で、ダブルカレンシーのもありますね。たとえば円と豪ドルの商品で、ある一定の値を決めておいて、その値にならなければ何%の配当と元金が円で支払われて、その決められた値がヒットした場合は償還は豪ドルでとか。つまりこれも利益限定で損した場合は客負担というやつ。

こんな商品に手を出すくらいなら自分で先物とオプションをいじったほうがはるかにいいと私は思います。まさにこの商品が104%の値がついたら終わりということは逆を返せばノックインバリアを突破することなく、しかしその辺りでふらふら動いた場合、非常に大きなプットオプションのプレミアムが入るということ。で、ノックインバリアがヒットした瞬間が本当に投資を始めるときで先物を買うときでしょう。つまり、スタートの現在値が元ではなくてノックインバリアの値が基準値ってことなんですね。

こういう投資家の誤解を招くような、あるいはちょっと頭を使えば自分でもっとうまく運用できそうな方法なのに、いかにも貴方にとって有利な最高の投資商品をお勧めしますという銀行には腹が立ちます。以前私が信用しているメイン銀行の担当が、為替を基にしたこのノックイン債を勧めてきたことがありました。確かその事をこの日記にも書いたはずですが、こういう客を馬鹿にするような商品はもう二度と勧めないでくれと真剣に怒ったことがありました。でもま、HSBCに関しては何も言わずに彼らの顧客に対するサービスを見ています。どんなにうまいことを言っても結局彼らは我々の見方では決してなく、我々こそが彼らの飯の種であるのが良くわかります。

こういう商品には手を出すべきでないと言ってくれる担当が私の求める銀行ですが、そんな銀行ってないのかもね。

注) この商品のからくりは私が想像しただけで実際はちがうかもしれません。私としてはほぼ間違いがないと思っていますが、でも上に書いたほど単純ではないでしょう。

きっと私の勘違いもあるはずですが、お前、そこのところは違うぞというご指摘は大歓迎です。是非教えてください。

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上の説明だとわかりづらいかもしれませんので、もっと簡単に理屈だけ説明します。

もし上の商品と似たようなことを自分でやるとすれば、まず100の投資金額のうち、80を定期なりなんなりに入れます。これである程度の%が確保できます。

残りの20%を証拠金としてで現在値より30%低い行使価格のプットオプションを売ります。もしSQ日(オプションや先物の決済日)にそのオプション行使価格より値が上なら損はなく、売ったプットオプションのプレミアムが利益となる。(これが上の商品の配当の原資)

もしSQ値が行使価格を下回った場合、つまりスタート時点より30%下の価格を下回った場合、その時に初めて損失がでる。つまりスタート時より40%値下がりしても損は10%だけ。上の商品の場合は40%の損。

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実はあるSNSでこの件を書きました。するとなんと、この手の商品を買ってる人がぞろぞろ・・・・

中には私のこの書き込みで不安を感じる人も出てきて、ちょっと書き方を考えるべきだったかと反省しています。

でも、契約時にこれのリスクははっきり理解していたはずだし、そのリスクを取ろうと決心して契約したのは間違いがないわけですから、ダボの野郎~~って思う人は是非その時のことを思い出してください。契約時と今とリスクが変ったわけじゃないし、私の書き込みでリスクが増大したわけじゃないですからね~~。

でも、どうしてこういう商品を買おうと思えるのか、私には不思議です。まさかそこまで下がってノックインバリアにはタッチしないだろうとどうして思えるのか。もしタッチしたらどうするつもりでそれを買うんでしょうか。

私にはそんな度胸はありません。

ただ、この商品を考えたときに、すぐに頭に浮かぶのはオプションですが、これのようにファーアウトオブザマニー(FOTM)というとんでもなく離れた行使価格のオプションを売る戦略があります。これって利益は小さいのですが、勝率が半端じゃないんです。ほとんど負けない。

ところがですねぇ、負けたときが恐ろしいんです。もしその戦略で毎月コンスタントに50万稼いでいたとします。これ、マジで簡単にできます。ところがですね、負けたときは1千万ぐらい一瞬で吹っ飛ぶことがあるんですよ。

毎月50万稼げるならたまに一千万損しても採算は合うだろうなんて考える人もいるでしょうが、これって理屈抜きに難しいと思いますよ。地雷が埋められている原っぱで小さな野いちごでも拾っている感じです。でも開き直ればできるのかもですね。私には無理だけれど。

また、一般的にはそういう戦略は駄目だと言われています。というか、オプションの売りを始めると誰でも最初に考える戦法で誰でも一度は手を染めるのですが、ある日ある時、心臓が止まる思いをしてやめるケースが多いと思います。

ま、そんな戦法と今回の商品ってイメージがダブるんですよ。まさかそんな価格にはならないだろうって思っても、想定外の事って起きるんですね。で、そんな危険を冒さなくても利益を出す方法があるのだからそれを学ぼうという方向へ普通の人は動く。

ま、そんなことが頭にありますので、この手の商品には過剰反応してしまうのかもしれません。

でも、マジでこの商品を買うなら自分でオプションいじったほうが間違いなく儲かると思います。

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HSBCから投資の勧誘メールが来た” への4件のコメント

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    束縛から私を自由にさせてくれるお金が大好きで(なんやかんや金が好き♡♡♡)、こういう話題にはすぐ食らいつく私ですが、まったくdaboさんの書いてくださるレベルの内容が私の頭じゃ理解できてないんです(涙)

    daboさんから見たら子供のお小遣い程度で生活してる我が家ですが、ノックインは何度かチャレンジしました。勝ちましたが、勝ったと思い込んでるのは自分だけで、最初からどっちに転んでも私から事実上為替売買の権利を買ってる以上はずっと相手はどっちに転んでも儲かっているという事に気付かなかったんです。・・・という事をある方のブログの説明で気付きましたが、daboさんも同じ見方みたいですね。あっ・・違ったかしら・・・でもdaboさんの見解に反論出来る人っているの?
    いつも私は鴨ネギなのよ

    私はどんな商品でも種銭の二割儲けたらその商品からは撤退すると決めてるので、二割儲けてノックインは止めたので(実際条件も悪くなってたように思える)、その後も引き続き勝負されてあるみなさんの状況は知りませんが、こういう金融工学を駆使した商品の世界に私みたいなド素人のおばちゃんが足を突っ込んだ時点で私はもう負けてるようなもので・・

    とにかくスピードについていけない。
    インターネットのおかげで物凄い勢いで世の中が、金融の世界が動いているようで・・・

    資金も、住む場所も、生き方も全てはこっちも流動性を持っていないとついて行けないのではと近頃思います。

    もし一般庶民のインターネット上の金融取引が実質上ある一定額の上限をもって制限されたら・・・daboさんどうする?
    ありえないかもしれないけど、貧すればどんす。
    豹変する時万が一にはもあると思う・・・
    どんな事もあり得ないは無い位に思っておかないと・・と私は思ってますが・・・

    なんか近頃怖いですよ。だって商店街もビルもがらんどうですよ。食べ物屋さんはすごい勢いで増えて半年続かずぽしゃる

    高層階で中華のランチ食べに行ったとき、「なんでこれだけ沢山ビルが建ってるのに、何一つ私は持ってないんだろう、なんで私って貧乏なんだろう・・」ってついこの間は思ったけど・・

    まあ貧乏には変わりないけど明日は世の中判らないって感じもします。

  2. SECRET: 0
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    あっはっは、jazzさん、食いつきましたね。

    で、ノックインにも食いついた? www

    これって投資というかデリバティブの商品で、基本的には売り手は損しない方法を取っている筈です。

    これを書きながら次男坊のことを思い出しました。彼は大学では金融を学んでいたのですが、私と色々話す中で、私は「金儲けとはリスクをとることだ」と何度も彼に言ったのです。これは今でもそう信じています。

    でも彼は違うというのです。自分が学んでいる金融はリスクを限りなくゼロにすることだって言うんですよ。

    その意味がこれを書いていてわかったような気がします。つまり、リスクは他人に取らせて、あるいはリスクが限りなく少ないところで自分は薄利でも必ず儲けることを考えるってことなんだろうな、と。将来のことは神しかわからないのだから、将来の変化のリスクは取らないやり方を追求する。そんなのあるのか?って話になりますが、たとえば裁定取引とかってあるでしょ?

    あれって、取引した時点でほぼ利益確定なのね。というかそうじゃないとやらない。でも世の中の人はみんな同じ事を考えているからそう簡単には行かないし、チャンスはあっという間に潰される、あるいは誰かに取られる世界なのでしょう。

    でも私にはそういう頭もないし、絶対に無理だからリスクを取る方法しかできない。でも、リスクがミエミエの商品には近寄りません。宝くじも買いません。(笑)

    jazzさんって前にも書いたけれど相場師になる素質があるかもだなぁ。発想がそっち方面の人みたいですよ。私は性格的に相場向きではないのがわかっているので無理はしませんが、jazzさんには隠れた才能があるかも。血かな?

    インターネットの金融取引が制限されたら?上限が制限されたとしても私は全く問題ないですよ。私は雑魚の中の雑魚だもの。で、どんなに規制が増えても問題なし。私の特技はそういう網の目を縫って生きることかもだし。(笑)

    jazzさんね、ノックインと平気で付き合える性格なら、いつかもっともーーーっと効率の良い方法をお教えします。私には出来ないのだけれどjazzさんならできるような気がします。

    もう10数年前の話ですが、そのあるやり方をしている女性がいました。家庭の奥さん。家庭の奥さんが?なんてちょっとバカにしていたのですが、その人の場帖(取引記録)を見てぶった曲げました。コンスタントに月収300万。(笑)

    これもデリバティブですが、デリバティブという言葉に物怖じしないでくださいね。奥が深くて、専門家は天才ばかりだけれど、アホはアホなりにやる方法があるんです。いつか特訓しますから是非チャレンジしてみてください。

    その代わり~、私にピアノを教えて欲しいな~。ルート66を弾き語りで歌えるようになりたい。いや、まだいろいろあるなぁ。My one and only loveとか The very thought of you とか。簡単な弾き方をおしえてもらいたいです。コードを簡単に押さえていくだけでもいいし。

    よろしく~。

  3. SECRET: 0
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    >相場師になる素質?
    (爆)・・・・
    そうやってからかわれると、すぐ調子にのる私・・・

    無知で食らいついたノックインですよ。
    無知ほど怖いもんはなかとです・・・
    でもいつか手ほどきしてください。←もうその気(爆)

    そえにしてもその家庭の奥さん凄いですね・・・
    私は肝っ玉が据わってないのでダメですね。
    いつもストレスフリーで生活したい^^
    一生貧乏から抜け出せないですね・・・

    でもピアノのほうは私でよければ喜んで~~(急に元気!)
    daboさんの歌がうまいのは知ってるもんね~~^^
    コードのvoicingとcompingのタイミング次第でめちゃカッコよくなる・・

    コツはピアノを入れ過ぎ無い事ですね。

    何はともあれお会いできる日を楽しみに・・

  4. SECRET: 0
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    いつかお会いしたいですね。私は変人ですから実は人付き合いには消極的なんです。

    ずーーっと営業畑で来ましたから客との付き合いは全く問題がないというかうまいほうだと思うのですが、個人的な付き合いとなると私の変人さが邪魔をする。というかその変人であることを面白いと思う人と、こいつおかしいんじゃないかと思う人がいるわけですね。で、当然後者の方が多い。(笑)

    だから大きな集まりに出ても私はほとんど黙っていますし、当たり前のことしか言いません。所詮分かり合える人なんかいないと最初から諦めている感じかな。

    でもこういうブログや掲示板で知り合う人たちって、少なくとも私の異常さ(?)を理解できる人たちだろうし、そこに面白さを感じてくれているのだと思うので気を使いながら会う必要がなさそうに思うのです。

    私はヤフーチャットをやりますが、チャットでも同じ。多くの友人はいないけれど少人数の中での付き合い度はかなり深いです。一度も会ったことがないのに不思議ですね。オフ会なんかやってもすぐに幼馴染が久しぶりに会ったような感じになる。

    ま、引っ込み思案特有の考え方だろうとは思いますが、そんな感じなので、このブログを通して知り合えた、考えを交換し合えた縁を私は大事にしたいと思っています。

    jazzさんに限らず、ここで知り合うことが出来た方々にはいつも感謝しています。いつかお会いできることを楽しみにしています。

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